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Beitrag von Sven Jösting

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16. MĂ€rz 2023

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Plug Power – Zu viele Superlative, enttĂ€uschende Entwicklung

Der Analyst-Day am 25. Januar 2023 brachte leider nicht viele neue Erkenntnisse. Die Unternehmensvertreter beschworen eine glänzende Zukunft und sehen sich als einen führenden Player in Sachen Wasserstoff. Manche Prognose und manches selbstgesteckte Ziel könnten mehr Realitätssinn vertragen, so mein subjektives Gefühl. Leider gibt es immer wieder Rückschläge, die getroffene Prognosen wieder einkassieren.

So hat Plug den Plan, mit der australischen Fortescue Future Industries (FFI) des Milliardärs Forrest eine gemeinsame Gigafactory (50:50) für Elektrolyseure in Australien zu bauen, verworfen. Beide Unternehmen behaupten von sich, die jeweils bessere Elektrolysetechnologie zu besitzen. FFI setzt auf eigene PEM- und alkalische Elektrolyse und plant, die hauseigene Elektrolyse für Großprojekte zu nutzen. Das Gemeinschaftsprojekt in Queensland wurde indes beendet. Hier sollte eine Jahreskapazität in Höhe von 2 bis 3 GW entstehen.

FFI will Plug für kleinere Elektrolyseurprojekte jedoch weiterhin Aufträge geben. Unabhängig davon, dass ich gar nicht wusste, dass FFI eine eigene Elektrolyse-Technologie nebst Produktionsanlagen besitzt, wirft diese abrupte Beendigung der Zusammenarbeit durchaus Fragen auf, denn Plug hatte ja bereits entsprechende Kooperationen angekündigt. Was bedeutet dies dann für Plugs schon abgegebene Zukunftsprognosen?

Stacks und Elektrolyseure gehen in Produktion

Mit politischer Prominenz, dem Senator Chuck Schumer (Demokraten), wurde am 12. Januar 2023 der Vista Tech Campus (Albany) von Plug Power eingeweiht. 125 Mio. US-$ hat Plug hier investiert. Diese Produktionsstätte lässt sich erheblich ausbauen. Ein ähnliches Investment hat Plug vergangenes Jahr in Rochester getätigtt. Nach Aussage des CEO Andy Marsh ist, sinngemäß, jede Produktionsstätte einzigartig. In Rochester werden Brennstoffzellen für Gabelstapler gefertigt. Der Vista Tech Campus wird bereits dieses Jahr aufgrund sehr hoher Nachfrage voll ausgelastet sein, so ein Statement.

Gerade einmal 220,7 Mio. US-$ Umsatz (48 Mio. US-$ weniger als erwartet) brachte das vierte Quartal 2022. Unter dem Strich ein Minus von 1,25 US-$ pro Aktie (GAAP). Nun peilt man 1,4 Mrd. US-$ in diesem und 2,1 Mrd. Umsatz 2024 an. Liest man den 10-K (Geschäftsbericht), so wird auf sehr viele Risiken hingewiesen, die Plug adressiert (10-K kann man über die Website von Plug herunterladen).

Dass Amazon seine Bestellung von GenDrive für Gabelstapler 2022 um fast 55 Prozent gegenüber 2021 gesenkt hat, ist bemerkenswert. Besonders interessant ist der Blick auf den Bargeldbestand, da daraus das starke Wachstum finanziert wird (Produktionsstätten für BZ-Stacks, Elektrolyseure und Wasserstoff wie auch diverse Akquisitionen). 2022 ist der Bargeldbestand auf 2,15 Mrd. US-$ gesunken, wobei davon 858 Mio. US-$ „restricted cash“ sind, also als Sicherheit für Sale-and-Leaseback-Projekte dienen. 2023 sollen 1 Mrd. US-$ investiert werden. Steht da womöglich die nächste Kapitalerhöhung via Neuausgabe von Aktien an?

Analysten sehen die Aktie im Durchschnitt nun bei 22 US-$ (27 US-$ vorher).

Risikohinweis

Jeder Anleger muss sich immer seiner eigenen Risikoeinschätzung bei der Anlage in Aktien bewusst sein und auch eine sinnvolle Risikostreuung bedenken. Die hier genannten BZ-Unternehmen bzw. Aktien sind aus dem Bereich der Small- und Mid-Caps, d. h., es handelt sich nicht um Standardwerte, und ihre Volatilität ist auch wesentlich höher. Es handelt sich bei diesem Bericht nicht um Kaufempfehlungen – ohne Obligo. Alle Angaben beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen und stellen, was die Einschätzung angeht, ausschließlich die persönliche Meinung des Autors dar, der seinen Fokus auf eine mittel- und langfristige Bewertung und nicht auf einen kurzfristigen Gewinn legt. Der Autor kann im Besitz der hier vorgestellten Aktien sein.

Autor: verfasst von Sven Jösting am 5. März 2023


Bild: BZ-System von Plug im Gabelstapler / Cummins-DSC_0433Plug-DSC_0068.jpg

Kategorien: 2023 | Aktien | Börse | News | Stock Market
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