Bloom Energy – Ein Quartal steht nicht fĂŒr ein ganzes Jahr

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10. Mai 2022

Bloom Energy – Ein Quartal steht nicht fĂŒr ein ganzes Jahr

Das erste Quartal wirkt bei Bloom Energy mit einem Umsatz von 201 Mio. US-$ und einem Verlustausweis in Höhe von 78,4 Mio. US-$ (darin enthalten 26,3 Mio. US-$ Stock-based Compensation) bzw. minus 0,44 US-$ pro Aktie (GAAP) auf den ersten Blick enttĂ€uschend. Nur hat das Unternehmen immer wieder selbst gesagt, dass sich das richtige Wachstum immer erst im zweiten Halbjahr ergibt und im VerhĂ€ltnis von 40 : 60 bzw. neu 30 : 70 ausfallen soll. Will heißen: 30 % der UmsĂ€tze werden im ersten Halbjahr generiert und 70 Prozent dann im zweiten bei steigenden Umsatzzahlen im Ganzen.

Im vierten Quartal 2021 war es nicht anders. Da fand ein sehr hohes Wachstum statt, das schwĂ€chere Quartale mehr als nur ausglich und zu einem guten Gesamtjahr fĂŒhrte. Dies liegt in der „Natur der Sache“, da Bloom erst einmal die Genehmigungsverfahren ausgedrĂŒckt in Acceptances fĂŒr BZ-Projekte absolvieren muss, bis es an die konkrete Umsetzung kommt. Die Abrechnung erfolgt dann erst nach Fertigstellung bzw. Vertragsbeginn. Die Höhe der Acceptances selbst liefert bereits die Sicherheit der Umsetzung. Da ist Bloom auf dem richtigen Weg – so wie prognostiziert.

„Wir haben einen sehr hohen Auftragsbestand, um unsere Ziele fĂŒr 2022 erreichen zu können. Wir glauben, dass das Unternehmen an einem Wendepunkt angelangt ist, um jetzt auf unserer ausgereiften Technologieplattform, unserer soliden Erfolgsbilanz und unserem robusten Wachstumsplan aufzubauen.” So steht es in der UnternehmensprĂ€sentation von Bloom Energy zu lesen, die im Rahmen der Veröffentlichung der Zahlen fĂŒr das erste Quartal 2022 durch CFO Greg Cameron vorgetragen wurden.

Dies heißt nichts anderes, als dass die Guidance (Richtschnur) fĂŒr das GeschĂ€ftsjahr 2022 wie auch die Zukunftsaussichten unverĂ€ndert intakt (30%+ Wachstum p.a.) sind. Daran Ă€ndern auch ein Quartalsergebnis nichts, das nicht den Erwartungen der Analysten und des Marktes entspricht.

Es wird massiv in den Ausbau der KapazitĂ€ten investiert. Dies lĂ€sst sich in der jĂ€hrlichen Energiemenge in MW ausdrĂŒcken, die neu installiert wird – nĂ€chstes Jahr bei ĂŒber 1 GW pro Jahr. Dieses Jahr wird das Invest von 280 auf 580 MW gesteigert. Die Payback-Phase der Investition soll sich bereits in einem Jahr amortisieren. Die Gewinnmarge wird sich mit zunehmendem Volumen der Energieproduktion im Jahresverlauf erhöhen, heißt es seitens des Unternehmens.

Der starke KursrĂŒckgang ist kurzfristigen Aktionen (Trading) geschuldet, seien es Shortseller oder Daytrader (Momentum- oder Robottrading?). Der umsichtige Investor kauft eher zu, als dass er sich durch kurzfristiges – und kurzsichtiges – Handeln in blinden Aktionismus treiben lĂ€sst. Die großen in Bloom engagierten Fonds werden zukaufen und die aktuelle KurschwĂ€che nutzen, so meine feste Überzeugung. Denn: Wenn nicht jetzt, wann dann – mit diesen Aussichten?

JĂŒngst war die indische Finanzministerin in der Zentrale von Bloom zu Besuch. CEO K.R. Sridhar betonte dabei, dass Bloom viele Zulieferteile aus Indien beziehe und auch vor Ort mit Projekten bereits aktiv sei.

WĂ€hrenddessen plant Southern California Gas das bislang grĂ¶ĂŸte Projekt in der Produktion von Wasserstoff in den USA und hat sich als Ziel gesetzt, hier 20 GW an den Start zu bringen (das wĂ€ren dann ĂŒber 20 Mrd. US-$ Invest), wobei man es als realistisch hĂ€lt, perspektivisch 20 Prozent der Gasproduktion ĂŒber Wasserstoff darzustellen. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis Bloom daraus konkret (Groß-) AuftrĂ€ge erhĂ€lt.

Zudem sollte der 25. Mai 2022 ins Visier genommen werden: Investor Day bei Bloom. Da werden AuskĂŒnfte ĂŒber die weiteren Planungen und die Aussichten (Outlook + Guidance) gegeben und neue Firmen-Technologie dem breiten Publikum vorgestellt.

Risikohinweis
Jeder Anleger muss sich immer seiner eigenen RisikoeinschĂ€tzung bei der Anlage in Aktien bewusst sein und auch eine sinnvolle Risikostreuung bedenken. Die hier genannten BZ-Unternehmen bzw. Aktien sind aus dem Bereich der Small- und Mid-Caps, d. h., es handelt sich nicht um Standardwerte, und ihre VolatilitĂ€t ist auch wesentlich höher. Es handelt sich bei diesem Bericht nicht um Kaufempfehlungen – ohne Obligo. Alle Angaben beruhen auf öffentlich zugĂ€nglichen Quellen und stellen, was die EinschĂ€tzung angeht, ausschließlich die persönliche Meinung des Autors dar, der seinen Fokus auf eine mittel- und langfristige Bewertung und nicht auf einen kurzfristigen Gewinn legt. Der Autor kann im Besitz der hier vorgestellten Aktien sein.

Autor: Sven Jösting, verfasst am 08. Mai 2022

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